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（原標題：聚焦IPO | 端午節(jié)后將有9只新股發(fā)行，創(chuàng)業(yè)板迎IPO發(fā)行“熱潮”）

(資料圖片)

紅周刊丨劉杰

端午節(jié)過后，A股市場的新股發(fā)行數(shù)量會有所增加，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，下周（6月26日至6月30日）將有9只新股網(wǎng)申，多于本周公布的5只。從板塊分布來看，下周網(wǎng)申的新股主要集中在創(chuàng)業(yè)板，共有5只新股，其次為北交所和科創(chuàng)板，各有2只新股。

在行業(yè)分布方面，新股主要涉及行業(yè)包括專用設備制造業(yè)，批發(fā)業(yè)，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)，化學原料和化學制品制造業(yè)，通用設備制造業(yè)等。

國科恒泰受集采影響

毛利率持續(xù)滑坡

在下周擬發(fā)行的新股中，國科恒泰目標為創(chuàng)業(yè)板，且其營收規(guī)模相對較高，是中國領先的醫(yī)療器械領域的供應鏈綜合服務商，在開展醫(yī)療器械銷售業(yè)務的同時，還提供倉儲物流配送、流通渠道管理、流通過程信息管理以及醫(yī)院SPD運營管理等服務。

在運營模式上，國科恒泰開創(chuàng)的“一站式分銷平臺+院端服務平臺”模式在滿足下游快速響應的基礎上，推動了高值醫(yī)用耗材流通鏈條的扁平化。其在全國31個省市，建立了122個物流分倉，形成了覆蓋全國的倉儲物流配送網(wǎng)絡，2小時運輸半徑覆蓋全國約80%三甲醫(yī)院，滿足生產(chǎn)廠商、經(jīng)銷商及客戶多批次、多品規(guī)、小批量、高頻出入庫的要求。

在產(chǎn)品線方面，國科恒泰與包括波士頓科學、美敦力、貝朗醫(yī)療在內(nèi)的眾多國內(nèi)外知名高值醫(yī)用耗材生產(chǎn)廠商建立了合作關系，其直接獲得生產(chǎn)廠商授權的品牌數(shù)量從2020年初的73個增加到2022年末的113個，相應的授權產(chǎn)品線數(shù)量從2020年初的125條增加到2022年末的176條，產(chǎn)品型號較為豐富。

值得關注的是，國科恒泰近幾年的業(yè)績出現(xiàn)波動，2020年至2022年（以下簡稱“報告期”），其實現(xiàn)營業(yè)收入分別為48.62億元、58.47億元、63.60億元，同比增速分別為14.50%、20.27%、8.76%，實現(xiàn)凈利潤分別為1.58億元、1.80億元、1.41億元，同比增速分別為0.50%、13.71%、-21.80%，可見，2022年，其增收不增利。

對此，國科恒泰表示，主要因宏觀經(jīng)濟形勢及行業(yè)政策變動的影響，同時由于其平臺直銷業(yè)務的開展，其在近幾年不斷加大對人員、場地以及信息系統(tǒng)的投入，使得2022年的運營成本有較大增長。

除了上述因素，帶量采購導致產(chǎn)品降價，生產(chǎn)廠商及經(jīng)銷商利潤空間均下降，也影響著國科恒泰的業(yè)績變動。2020年11月，根據(jù)冠脈支架集中帶量采購中選結果，其有Promus Premier及PROMUS Element Plus兩款產(chǎn)品中標，報告期內(nèi)，前述中標的兩款產(chǎn)品在報告期內(nèi)的毛利率分別為10.66%、8.34%、6.93%，呈逐年下滑態(tài)勢。綜合來看，其毛利率在報告期內(nèi)持續(xù)滑坡，分別為15.17%、14.14%、13.22%。

還需要警惕的是，集采加速了醫(yī)療耗材領域的國產(chǎn)替代，國際廠商市場份額逐漸下降，國科恒泰作為以銷售國際廠商產(chǎn)品為主的商業(yè)公司，處境恐將愈發(fā)艱難。

原材料價格走高

朗威股份利潤空間承壓

朗威股份是一家數(shù)據(jù)中心機房及綜合布線設備提供商，主要從事服務器機柜、冷熱通道、微模塊、T-block機架等數(shù)據(jù)中心機柜和數(shù)據(jù)電纜等綜合布線產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務。

國內(nèi)流量激增拉動數(shù)據(jù)中心機柜產(chǎn)品需求，朗威股份下游需求持續(xù)增長，根據(jù)工信部發(fā)布的《2020年通信業(yè)統(tǒng)計公報》，2020年我國移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量消費達1656億GB，同比增長35.7%。海量數(shù)據(jù)也帶來了大量的儲存和處理需求，拉動了我國數(shù)據(jù)中心基礎設施的高速增長。根據(jù)科智咨詢數(shù)據(jù)，2019年中國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模達到1562.5億元，近五年復合年均增長率為33.23%。

朗威股份在數(shù)據(jù)中心機柜領域居國內(nèi)前列，2019年至2021年，其國內(nèi)數(shù)據(jù)中心機柜市場占有率分別為12.81%、11.24%、13.10%，在快速增長的數(shù)據(jù)中心機柜市場始終保持10%以上的市場份額。

在產(chǎn)品方面，朗威股份核心產(chǎn)品為數(shù)據(jù)中心機柜、綜合布線產(chǎn)品及其他定制機柜，2022年，其數(shù)據(jù)中心機柜的收入規(guī)模有所下滑，下滑幅度為35.89%；綜合布線產(chǎn)品產(chǎn)品收入有所增長，增幅為5.33%；其他定制機柜由于基數(shù)比較低，當年的收入增長則比較快，達到了218.88%，只不過此類產(chǎn)品整體收入占比比較低，僅為主營業(yè)務收入比重的6.20%。

在產(chǎn)品成本結構中，朗威股份主要原材料占比頗高，報告期內(nèi)，其生產(chǎn)耗用的原材料占當期主營業(yè)務成本的比例分別為74.22%、78.84%和74.82%，主要包括冷軋板、銅線等。2021年以來，受國際政治形勢、外部環(huán)境等因素的影響，其主要原材料價格持續(xù)上漲。在不考慮產(chǎn)品銷售單價同時上漲的情況下，因主要材料價格上漲，其2021年毛利率下降了13.47%。

可見，朗威股份的毛利率對原材料價格上漲較為敏感，因此，如何規(guī)避原材料價格變動帶來的影響，是其面臨的難題。但報告期內(nèi)，其主營業(yè)務毛利率分別為19.51%、15.30%、16.00%，呈現(xiàn)波動下滑的態(tài)勢，這或意味著其似乎并未找到解決問題的辦法。

（本文已刊發(fā)于6月24日《紅周刊》。）

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